Минфин привлек 95 миллиардов рублей на аукционах ОФЗ при оптимизме ЦБ

Инвесторам в ОФЗ предложили премию ко вторичному рынку

В динамичных рыночных условиях Минфин успешно адаптировал подход к размещению госдолга, значительно повысив привлекательность для участников за счет премии. Результатом стал сбор на аукционах 95,4 млрд рублей, что явно превзошло последние показатели. Хотя уровень ниже июльского, аналитики уверены, что плану заимствований в текущем квартале с учетом ожидаемого снижения ставки ничего не угрожает.

Успешные августовские торги

Аукционы ОФЗ 20 августа прошли для Минфина заметно результативнее предыдущих в августе. Было предложено два долгосрочных выпуска с постоянной доходностью. Суммарный спрос достиг почти 140 млрд руб., существенно превысив прошлонедельные 90+ млрд. Доля удовлетворенных заявок выросла до 68,3%. Итоговый объем размещения в 95,4 млрд руб. стал лучшим в месяце, хоть и ниже июльских пиков.

Выгодные условия для инвесторов

Чтобы привлечь участников, Минфин предложил повышенную премию к доходности вторичного рынка. Как отмечает Александр Ермак (БК «Регион»), по восьмилетнему выпуску (доходность 13,66% годовых) премия составила 8 б.п., по двенадцатилетнему (3,84%) – 10 б.п. Это больше, чем на предыдущих аукционах (4-6 б.п.), и контрастирует с июльскими размещениями со скидкой. Отмечается также широкое участие: 12 крупнейших сделок на втором аукционе (77,7 млрд руб.) обеспечили менее 55% объема.

Рыночный фон и ожидания инвесторов

Активность на аукционах сопряжена с оживлением рынка: после встречи лидеров РФ и США индекс RGBI вырос более чем на 1%, достигнув рекорда в 122,3 пункта. Доходности ОФЗ снизились до 12,8–14%. Михаил Васильев (Совкомбанк) связывает это с прогнозами по ключевой ставке, ожидаемой на горизонте года на уровне 13% (снижение на 5 п.п.).

Факторы влияния: ставки и геополитика

Хотя институциональный спрос немного ослаб, ключевым фактором остается неопределенность по динамике ставки и геополитике, подчеркивает Дмитрий Грицкевич (ПСБ). Нервозность усилили данные по инфляционным ожиданиям от ЦБ: они выросли на 50 б.п. до 13,5%, тогда как августовская инфляция ускорилась до 16,1%. Этот опережающий индикатор объясняет коррекцию на вторичном рынке.

Перспективы реализации квартального плана

Выполнив 70% квартального плана заимствований (1,5 трлн руб.), Минфин сохраняет хорошие позиции. Александр Ермак указывает, что для завершения плана достаточно привлекать по 91,8 млрд руб. еженедельно. Важным катализатором станет сентябрьское заседание ЦБ, где ожидается снижение ставки на 1–2 п.п. до 16–17%. Комментарии ЦБ, по мнению Грицкевича, помогут задать тон дальнейшим ожиданиям и возобновить спрос на ОФЗ. Михаил Васильев прогнозирует консолидацию доходностей ОФЗ в ближайшие месяцы с возобновлением снижения к середине осени.

Источник: www.kommersant.ru