Допэмиссия ВТБ: расстановка акцентов и основные ожидания инвесторов
На фоне заявленной дополнительной эмиссии акций ВТБ инвесторское сообщество проявляет сдержанный интерес. Несмотря на то, что число владельцев ценных бумаг банка превышает 1,1 миллиона человек, только 14,2 тысячи акционеров выразили готовность принять участие в размещении. Эксперты рынка видят в этом показатель того, что частные инвесторы ведут себя настороженно, ожидая выгодных условий, которые помогут им принять решение о вложениях.
В руководстве ВТБ сохраняется оптимизм: банк рассчитывает на серьезную поддержку якорных инвесторов, как это уже было успешно реализовано два года ранее. Для обеспечения высокого спроса ВТБ, по мнению аналитиков, потребуется установить цену размещения ниже текущей рыночной – скидка должна составлять как минимум 7%.
Объем заявок и поведение рынка – ожидание “правильной” цены
Количество акций, на которые были поданы заявки в рамках преимущественного права, достигло 94,8 миллиона бумаг, что составляет всего порядка 7,5% от всего выпуска. При этом подавляющее большинство акционеров — более миллиона человек — не воспользовались этим правом на данном этапе. Как отмечает Дмитрий Леснов, заместитель генерального директора по брокерскому бизнесу ФГ «Финам», низкая активность частных инвесторов говорит о том, что они ждут более привлекательных условий или более определенной рыночной ситуации.
Первый заместитель председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов убежден, что интерес к акциям остается значительным, и банк рассчитывает на динамичный спрос уже в ходе самой допэмиссии, особенно среди институциональных инвесторов.
Рынок акций реагирует на новости о размещении
Новость о дополнительном размещении вызвала легкое снижение котировок ценных бумаг. Стоимость акций на Московской бирже после объявления опустилась с 75 до 74 рублей за бумагу, продемонстрировав падение примерно на 2,3%. На эту реакцию повлияли ожидания участников рынка относительно предложения и будущей цены сделки. Как объясняет Наталья Пырьева, ведущий аналитик ИК «Цифра брокер», многие инвесторы приняли решение сократить свои позиции перед объявлением финальной цены размещения, что и спровоцировало корректировку стоимости.
Эксперты прогнозируют возможность восстановления котировок, если по итогам допэмиссии ВТБ продемонстрирует улучшение финансовых показателей, усиленное общим снижением ключевой ставки и дальнейшей стабилизацией капитала банка.
Допэмиссия как способ усиления позиций ВТБ
ВТБ тщательно подходит к формированию новой эмиссии, исходя из необходимости сохранить контрольный пакет за государством и усилить показатели достаточности капитала. При этом значительная часть ресурсов уходит и на выполнение новых нормативов. Дмитрий Пьянов отмечает, что в этом году банк выплатил акционерам крупные дивиденды – 276 миллиардов рублей, что оказало дополнительную нагрузку на капитал. Кроме того, регуляторные требования выросли за счет повышающихся надбавок к капиталу, в том числе антициклических буферов.
Часть потенциальной нагрузки на собственные средства банка будет компенсирована получением субординированных депозитов для финансирования инфраструктурных проектов, включая ВСМ «Москва – Петербург» и «Усть-Луга». Такие шаги позволяют сбалансировать структуру капитала и поддержать финансовую устойчивость банка даже при увеличении объема размещаемых акций.
История допэмиссий и роль крупных участников
Ранее, по словам Дмитрия Пьянова, планируется привлечь 80–90 миллиардов рублей посредством допэмиссии. Такая стратегия подразумевает ориентир по цене размещения акций в диапазоне от 63 до 71 рубля за одну акцию, в зависимости от спроса. Причём банк вновь делает ставку на институциональных инвесторов, готовых приобрести существенную часть нового выпуска.
Подобная политика зарекомендовала себя два года назад, когда банк уже проводил аналогичное размещение объемом 93,4 миллиарда рублей, и основной спрос пришёлся именно на крупных игроков: было заключено чуть больше одной тысячи сделок. Тогда стоимость одной бумаги составляла 91,1 рубль с учётом консолидации акций.
Позиции аналитиков: цена размещения и возможности для инвесторов
Эксперты практически единодушны в оценках: чтобы заинтересовать широкую аудиторию участников рынка в новой допэмиссии, цена предложения должна быть привлекательной и гарантировать дисконт к рыночной стоимости. Начальник аналитического отдела ИК «Риком-Траст» Олег Абелев отмечает, что равная или превышающая рыночную цену оферта не вызовет массового энтузиазма — инвесторам проще докупить бумаги впоследствии, если на фоне размещения цена немного снизится.
Ведущий инвестиционный аналитик компании «Го Инвест» Никита Бредихин оценивает оптимальную стоимость для участия в размещении на уровне 69 рублей за акцию, что примерно на 7% ниже текущих котировок. Такого же мнения придерживается и руководство банка: как подчеркивает Дмитрий Пьянов, сделка должна быть организована по максимально рыночным принципам — а это непременно подразумевает предоставление дисконта, глубина которого будет определяться спросом со стороны инвесторов.
Остается добавить: большинство экспертов сходятся во мнении, что этот шаг поможет укрепить финансовые позиции ВТБ, предоставляя акционерам и новым инвесторам повод для неплохих долгосрочных перспектив. Современный подход к ценообразованию размещения, опора на якорных участников и гибкая стратегия работы с капиталом позволяют ожидать позитивных изменений, как для самого банка, так и для всех сторон рынка.
Источник: www.kommersant.ru
